Por Marcelo Capello, Laura Caullo y Juan Manuel López IERAL Fundación Mediterránea
Buenos Aires, viernes 29 diciembre (PR/23) — El nuevo gobierno inició con medidas de shock en materia cambiaria y fiscal, pero en ambos casos debe preservarse su sustentabilidad en los próximos meses.
Históricamente en Argentina las mayores crisis económicas se generaron por desequilibrios en el sector externo y/o en las cuentas fiscales, tratándose generalmente de problemas que se fueron acumulando en el tiempo. Por ende, una evaluación importante que puede hacerse del inicio de una administración de gobierno, y cómo puede seguir en el tiempo, exige centrarse en esos dos puntos: sector externo y cuentas fiscales
Tras la fuerte devaluación de diciembre 2023, el tipo de cambio real multilateral (TCRM, el peso versus una canasta de monedas) se ubica en $ 807, un 7% por arriba del promedio en el período 2000 – 2023. Quiere decir que el TCRM supera en 78% al existente en el año 2000 (Convertibilidad), pero se ubica un 29% por debajo del nivel de dic 2002, o un 24% inferior a dic 2007, siendo este último un buen punto de comparación
Si se compara con otro período de fuerte apreciación del peso, como fue al final del segundo gobierno de C. Fernández de Kirchner (dic 2015), el actual TCRM se halla un 50% por arriba de aquel período, y un 4% superior al de dic 2019, último mes de la Administración Macri
Si se compara la situación actual versus fines de noviembre pasado, el tipo de cambio efectivo para un importador subió un 143% si antes pagaba el tipo de cambio oficial, o un 13% si pagaba el dólar CCL. Para los exportadores, depende del producto: el tipo de cambio efectivo subió un 31% para la soja, 26% para trigo, 22% para carne y 33% para un producto industrial que resulte alcanzado por el DEX del 15%. Para realizar turismo o compras en el exterior, con las recientes medidas anunciadas el dólar tarjeta aumentó un 38% en valores reales
Pero dado que también se anunció que el tipo de cambio oficial nominal seguirá un crawling peg de 2% mensual, si la inflación resulta, por ejemplo, del 25% en diciembre y del 20% en enero, ya en febrero algunos tipos de cambio efectivos reales, como trigo, carne, no tradicionales y dólar tarjeta, la variación efectiva podría ubicarse en valores negativos.
La devaluación de diciembre de 2023 bajó el salario privado formal hasta los 990 dólares, si se mide con el tipo de cambio oficial, o 660 dólares con el blue. Quiere decir que, actualmente, el salario formal privado en dólares resulta 41% menor al de noviembre de 2023, y un 74% inferior a noviembre de 2015
Dicha devaluación de diciembre acercó nuevamente los salarios industriales formales en dólares en Argentina y Brasil: U$S 990 en Argentina versus U$S 808 en Brasil, con una diferencia del 22%. Un mes antes, los salarios argentinos superaban en 111% a los de Brasil.
El déficit primario acumulado hasta noviembre de 2023 asciende a 1,7% del PIB, pero si se proyecta todo el año, incluyendo la típica estacionalidad y gastos extraordinarios que aparecieron en los primeros días de diciembre, el déficit terminaría el año en 2,9% del PIB.
Primicias Rurales
Fuente: IERAL Fundación Mediterránea
